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湖北券商如何自救

作者:《支点》记者 蒋李点击次数:229   发布日期:2018-10-08

核心提示:中小券商排在后面的要么被大型券商收购,要么走特色经营之路。

 

 

8月10日,长江证券(000783)发布半年报,1-6月公司营业收入为23.46亿元,同比下降15%,归属于上市公司股东的净利润为3.78亿元,同比下降62%。

此外,据wind数据显示,总部均在湖北的天风证券和长江证券2018年上半年股债总承销额分别为234.44亿元和80.52亿元,分别同比下滑33.26%和44.26%。其中,天风证券排名下降7位到24名,长江证券排名下降13位到50名。

券商都是“靠天吃饭”,证券市场低迷,业绩就会下滑。不过,在上半年证券市场普遍不景气的情况下,中信证券、国泰君安等大型券商表现出良好的抗风险能力,长江证券这类中小型券商表现则差强人意。

英大证券研究所所长李大霄对《支点》记者表示,下半年市场因素会相对改善,但证券业利润集中化的趋势已然开始,“未来中小券商向大券商进军才能生存,排在后面的要么被大型券商收购,要么走特色经营之路。”

 

“看天吃饭”影响业绩

 

今年上半年,众多券商营业收入、营业利润较去年同期大幅缩水。对此,长江证券表示,受行情震荡下行、市场流动性下降等因素影响,整体业绩受到较大冲击。

从《支点》记者查询的数据来看,这一说法确属实情。

2018年上半年,IPO速度显著放缓,融资金额也同比减少20.96 %。与此同时,市场指数震荡走低,上证综指下跌13.90%,深证成指下跌15.04%。

于是乎,上半年券商行业的日子都不太好过:中国证券业协会发布的数据显示,131家证券公司当期实现营业收入1265.72亿元,同比下降11.92%,净利润328.61亿元,同比下滑40.53%。

其中,中小型券商受到的冲击最大——长江证券、国元证券、方正证券、山西证券、第一创业、国海证券、东吴证券等今年上半年净利润“腰斩”。

尤其在6月,A股遭遇上半年最强烈调整,沪指单月下跌7.7%,受其影响,6月单月,A股上市券商营业收入、净利润同比分别下降40%和57%。

其中,方正证券、东吴证券、中国银河、西南证券、光大证券、西部证券、长江证券、中原证券、国海证券等9家券商6月净利润同比下滑超过100%。

“A股市场牛市短暂、熊市漫长,所以券商‘靠天吃饭’的特征非常明显,这是内地市场跟欧美成熟市场最不同的地方。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对《支点》记者说。

 

自营业务成“重灾区”

 

具体到各个业务上,自营业务成了“重灾区”。

所谓自营业务,就是券商用自有资金和依法筹集的资金去买卖有价证券的行为。2017年,不少研究实力较强的券商在自营业务上尝到甜头。

中国证券业协会发布的数据显示,2017年自营业务给券商带来的收入贡献率高达27%。其中,长江证券2017年自营业务收入同比增长了20.36%。

不过当市场风向大转,该业务“双刃剑”的属性就凸显出来。譬如2018年上半年,长江证券自营业务实现收入0.89亿元,同比下降77.45%。

这也成为了其他券商业绩下滑的主要原因。

譬如,山西证券上半年自营业务收入2.62亿元,同比下降50.84%;国元证券则为-7961.33万元,同比下降122.16%。东方证券、方正证券、国海证券等多家券商也在公告中表示,业绩不尽如人意的原因在于自营业务亏损较大。

 

湖北券商需抓特色、补短板

 

值得注意的是,与整个行业经营业绩不佳相比,头部券商业绩表现明显优于行业平均水平,中信证券、国泰君安、申万宏源总收入均实现了增长。

其中,中信证券用业绩“惊艳”了市场,再次捍卫了龙头老大的地位:上半年实现营收近200亿元,同比增长近7%;归属于母公司股东的净利润56亿元,同比增长13%。

有观点认为,业务分化的原因在于头部券商“非股票性业务”占比较大,结构更合理。但这显然是个谬论,以中信证券为例,去年其自营业务营收占比为29%。

最核心的原因,或许是证券行业已进入集中度提升的阶段。

“像银行业利润正向四大行、五大行集中,保险业向前三大保险公司集中一样,规模大就是发展好,规模小就是发展不好。”李大霄向《支点》记者表示,排在后面的中小券商,要么被大型券商收购,要么走特色经营之路。

那么,中小型券商如何“自救”?董登新则建议,本土券商应该研发出更多业务来拓展产品范围。在他看来,中国老百姓不是没有钱,而是缺少安全的、多样化的投资渠道、投资标的,而证券公司有义务去提供这类产品。

董登新还表示,天风证券、长江证券等湖北本土券商在经营模式、盈利模式方面存在同质化现象,在业务创新、产品创新、市场拓展方面都存在不足,这些都是有待补齐的短板。(支点杂志2018年10月刊)