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天茂集团改头换面

作者:《支点》记者 肖丽琼 实习生 颜晗点击次数:609   发布日期:2019-10-08

核心提示:合并后,公司将更名为“国华人寿”。

 

天茂集团董事长刘益谦

 

在保险行业几度沉浮的上市公司天茂集团(000627),向成为纯正保险股迈出实质一步。

8月12日晚,天茂集团发布公告,将对控股子公司国华人寿保险股份有限公司(以下简称“国华人寿”)实施吸收合并。8月26日晚,交易预案如期发布,天茂集团拟通过向国华人寿股东发行股份、可转换债券及支付现金等方式,吸收合并国华人寿。合并后的公司将更名为国华人寿。

天茂集团意欲何为?公告发布当晚,董事长刘益谦发布了一条朋友圈:“入主天茂19年,付出心血烦恼,今改头换面,努力成为第六家保险上市公司”。

刘益谦是湖北人,2007年旗下天茂集团参股国华人寿。值得一提的是,2018年,国华人寿营收超过300亿元人民币,而同为湖北人陈东升创办的泰康人寿,以240.58亿美元的营收位列《财富》世界500强第489位。不过,国华人寿的湖北“血统”更纯,除了天茂集团是湖北企业,去年5月,国华人寿也将注册地迁到湖北武汉。

有“资本猎豹”之称的刘益谦,在这19年来,注入多少心血,又有哪些烦恼,改头换面后的国华人寿会离开湖北吗?随支点财经一起复盘。

 

在鄂狂招保险代理人

 

从上海走出的国华人寿,在湖北的存在感越来越强。位于武汉市江岸区三阳路的天悦外滩金融中心,因其金色的外观,在附近一众建筑中最为扎眼。其官方微信上,“全国总部型企业国华人寿入驻”已成为招租宣传的“招牌”。

8月22日下午,支点财经记者来到此处探访,在23楼仅看到国华人寿及其湖北分公司。根据公开信息,该写字楼单层总面积约为1800平方米。从外面观察,两个办公区内的工作人员均不多,且看上去不太忙碌,丝毫感觉不出这是一家即将被吸收合并的公司。

在国华人寿总部大厅内陈设着两块展示牌,除了保险产品“盛世福”,另一块就是备受瞩目的“国华二七项目”。

2017年1月24日,武汉当年的首场土拍中,武汉平华置业有限公司(以下简称“平华置业”)以32.6亿元竞得热门的二七滨江南二片地块。据天眼查显示,平华置业为国华人寿100%控股,刘益谦持有该公司约25.8%的股权。去年年末,“武汉国华金融中心”在该地块上开建,规划高度为452.56米,总投资100亿元。

湖北保险业也很快感受到国华人寿的逼近。2018年5月,国华人寿变更注册地为湖北武汉。一位上市险企湖北分公司负责人告诉支点财经,此前,国华人寿在湖北的保险销售主要通过银行代理,市场占比不高。去年,国华人寿在湖北的保险代理人多了起来,还新推出多款期缴(相对“趸交”而言)寿险产品,抢占市场份额的意图明显。

从天茂集团的年报数据来看,这一招似乎十分奏效。据计算,2018年,国华人寿银保外勤人员新增约1200人,带来新单保费同比增长11.92%。此外,新总部所在地的华中地区全年原保险(相对“分保”而言)保费收入为86.74亿元,占比达到25.12%,仅次于华东地区的28.99%。

截至2018年底,国华人寿总资产为1707.79亿元,营收300.76亿元,净利润20.55亿元,在天茂集团总营收的占比为97%。

 

过往“弃子”成“爱子”

 

天茂集团2018年另外3%的营收中,医药占比为1.63%,化工占比仅为0.23%,不过,两者的绝对值相加近6亿元。今年7月,天茂集团干脆将上述两块业务“清盘”,以总价7.59亿元卖掉了位于湖北荆门的医药和化工业务子公司,相关业务的高管随后辞职。天茂集团称,此举有利于更好发展保险主业。

近年来,天茂集团在寿险业务上确实在做加法。今年4月,迁入湖北近一年之时,国华人寿有了新股东——湖北宏泰、武汉地产、江岸资管3家国资公司,它们与天茂集团一起对国华人寿增资95亿元,数额为近3年寿险行业增资之最。在公告吸收合并国华人寿同时,天茂集团还宣布将车险业务全部卖给安盛集团。

去医药化工、巨额增资、“出清”车险业务,现在的天茂集团对国华人寿“疼爱有加”,恨不能倾尽所有。但在多年前,刘益谦险些将他一手创办的国华人寿抛弃。

据2008年出版的《中国保险市场发展报告》显示,保险行业2007年资金运用的平均收益率达到12.17%,是近20年来最高值。刘益谦用实际行动表示对保险行业的看好。这一年,他控股的天茂集团先与5家企业共同发起设立国华人寿,后又花1.1亿元控股刚刚扭亏的天平保险,成功获得寿险、产险两块牌照。

不过,素以对资本市场敏锐判断而知名的刘益谦,这一次似乎有点走眼。接下来两年,尽管天茂集团对国华人寿不断增资,却没能赚回一分钱。直到2010年,才收回1305.5万元利润。然而好景不长,国华人寿在2011-2013年连续巨亏,总额达9.4亿元。这期间,天茂集团先后两次转让国华人寿股权,持股一度低至7.14%,仅为第七大股东。

2014年初,天茂集团挂牌转让国华人寿剩余股权,但在交易过程中临时悔约,终止转让。随后,天茂集团通过收购股权的方式,以51%的股权控股国华人寿。就这样,国华人寿从一枚“弃子”变成了“爱子”。天茂集团称,此举源于行业宏观政策及国华人寿经营情况的转变。

其所谓的政策是指,国务院于2014年8月出台的《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》,也被业内称为保险新“国十条”。该《意见》明确提出,要“充分发挥保险资金长期投资的独特优势,促进保险市场与货币市场、资本市场协调发展”。

前述保险行业业内人士告诉支点财经,保险行业现金流充裕,保险资金通常可以投资股市、重点项目、银行存款、购买债券等方式产生收益。一般而言,存款等银行资产收益率小于股票等证券市场投资收益率。

他回忆,在该《意见》发布前,中国保监会还上调了保险公司投资权益类资产的上限,包括股票、股票型和混合型基金、权证等。这意味着保险公司可将更多资金投入股市获益。他分析,天茂集团反悔可能也与此有关。

这一猜想在天茂集团2014年年报中得到证实。其中提到,2014年4季度起,国内资本市场结束持续多年的低迷状态,股票市场出现较大上涨,国华人寿三季度以来经营业绩因此大幅提升。

 

改头换面大猜想

 

8月26日晚,天茂集团发布的相关交易预案显示,本次吸收合并,天茂集团为吸收合并方,国华人寿为被吸收合并方。交易完成后,天茂集团将作为存续公司拟更名为“国华人寿保险股份有限公司”,原国华人寿股东将成为吸收合并后存续上市公司的股东。

这意味着“天茂集团”这个名称将不复存在,取而代之的是“国华人寿”。

湖北法辉律师事务所黄强表示,仅从更名成本上考虑,天茂集团更名为国华人寿的“性价比”最高。国华人寿因合并吸收而解散后,包含保险牌照在内的所有资产将归天茂集团持有。考虑到天茂集团的化工、医药业务已经“清盘”,而保险业务或涉及数百万保户,因此,保留国华人寿的名称对其影响最小。

国华人寿相关负责人在接受媒体采访时称,天茂集团吸收合并国华人寿的后续进程或持续一到两年。

对此,业内人士、律师纷纷表示,因涉及到对保险公司的吸收合并,其中的不确定因素较多。我国对保险行业的监管一直较严。根据《保险法》规定,保险公司的合并应经保险监督管理机构批准。对寿险公司更为严格,规定除合并、分立或被依法撤销外,不得解散。《保险公司股权管理办法》也要求,保险公司变更持有百分之五以上股权的股东,应当经中国银保监会批准。

据了解,国华人寿整体上市是天茂集团长期以来的规划。早在2016 年7月,公司所属行业就从医药化工变更为保险业,天茂集团变身保险影子股。如此“曲线上市”,主要还是因为监管严。目前,险企在A股上市的企业仅有5家,分别是中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险。

那么,如果吸收合并成功,刘益谦口中的第六家保险上市公司一定会出现吗?答案是否定的。黄强表示,吸收合并后的公司依然要受到监管约束,如果不符合A股上市的有关规定,天茂集团的保险股之梦依然可能落空。

国华人寿注册地在武汉,天茂集团注册地在荆门,合二为一后的天茂集团是会留在荆门,还是选择武汉,或是回到国华人寿曾经的注册地上海?支点财经注意到,在国华人寿的官网上,公司简介中标明的是“总部位于上海市地标建筑上海中心大厦,注册地湖北武汉”。

不过,值得一提的是,在拿下二七项目地块时,平华置业曾承诺引入不少于3家“一行三会”(现为“一行两会”)颁发经营许可证的全国性金融机构的区域总部或控股子公司。

天茂集团在公告中也透露,若本次交易完成,湖北宏泰持有的上市公司的股权比例将不低于5%。

“新的股东都是湖北国资,这样,我们就可以更好地依托地方资源,推动自己在中部地区扎根和发展,抓住中部崛起的机遇。”不久前,在接受媒体采访时,国华人寿总裁付永进有上述表达。(支点杂志2019年10月刊)