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“归核化” 路上的人福医药

作者:《支点》记者 李文卉 点击次数:263   发布日期:2018-10-08

核心提示:公司积极推进业务聚焦与资产优化,这对净利润有较大贡献。

 

人福医药胶囊生产线。

 

8月30日,人福医药(公司代码 600079)发布公告称,2018年1-6月公司实现营业收入 88.38亿元,较上年同期增长28.8%;实现归属于上市公司股东的净利润 5.02亿元,同比增长33.51%;扣非净利润为2.55亿元,同比减少28.55%。

扣非净利润是考察主营业务表现的重要指标。据称,扣非净利润下降的主要原因是,报告期内Epic Pharma主要产品熊去氧胆酸胶囊价格下降,实现净利润较上年同期减少91.04%,同时,由于利率上升导致公司财务费用同比增长42.85%。

此外,人福医药上半年现金流量金额为-3.74亿元,与上年同期相比减少484.37%。公告称,因公司2017年出售中原瑞德80%股权相关的企业所得税3.05亿元在报告期内缴纳,导致公司经营活动产生的现金流量净额发生较大变动。剔除该影响因素,公司本期经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少8.37%。

 

“归核化”战略效果显现

 

据财报数据,上半年,人福医药通过明确“(回)归核(心)化”战略,积极推进业务聚焦与资产优化,实现了对净利润的较大贡献。其中,出售中原瑞德剩余20%股权,实现投资收益约2.65 亿元。此外,公司还完成黄石人福医院、宏昇中医院、亿生健康等医疗服务业务的战略退出,资产出售的交易金额累计约 1.7亿元,实现投资收益约6000万元。同时,土地资产、金融资产、其他非核心医药工商业资产的出售也在按计划推进。

人福医药核心子公司宜昌人福(公司持有其67%股权),是国家麻醉药品定点研发生产企业、国家重点高新技术企业,该公司生产经营200多个品种品规的制剂及原料药。报告期内,宜昌人福实现营业收入较上年同期增长22.92%,实现净利润较上年同期增长31.54%。

葛店人福(公司持有其81.07%股权)是专业从事生育调节药物和甾体激素类原料药等药品的研发、生产与销售的国家重点高新技术企业。报告期内,葛店人福积极调整营销模式和产品结构,综合毛利率持续上升,当期实现营业收入较上年同期增长25.82%,实现净利润较上年同期增长38.94%。

1-6月,武汉人福(公司持有其 98.33%股权,控股子公司宜昌人福持有其 1.67%股权)积极应对“两票制”政策,优化商业模式,立足学术推广,经营业绩继续保持快速增长,当期实现营业收入较上年同期增长100.06%,实现净利润较上年同期增长72.81%。

再进一步具体细分核心产品领域。报告期内,公司各产品线研发有序推进。麻醉药品方面,一类化药苯磺酸瑞马唑仑、磷丙泊酚二钠的III期临床试验进展顺利;抗肿瘤药方面,一类化药PARP抑制剂、ALK抑制剂等正在积极推进I期临床试验;维吾尔民族药方面,新疆维药获得驱白白热斯酊等3个六类中药的临床试验批件;仿制药方面,三类化药地奈德乳膏获临床试验批件,四类化药他达拉非片注册申请获得受理。

此外,人福医药控股的乐福思集团主营“安全套等两性健康用品生产销售”,上半年营收7.51亿元,净利润1528万元。该板块业务占人福医药比例并不大,无论是营收还是净利润在总的占比中均不足一成。乐福思集团(人福持有其60%股权)是公司为收购Ansell Ltd.两性健康业务,于2017年在新加坡注册成立的控股子公司。

总的来说,人福医药的“归核化”战略的效益已经显现,一是体现在出售优质股权资产,不仅获得了大额现金流,还给公司当期收益带来了积极的贡献;二是通过聚集精力发展核心业务,公司的主营业务竞争优势将进一步凸显,从而助力公司核心业务步入上升轨道。

 

销售费用激增 研发支出下降

 

上半年,人福医药的销售费用为17.5亿元,同比上涨58.14%,与销售费用高企形成鲜明对比的是研发支出。公司上半年研发支出3.05亿元,同比下降5.84%。销售费用是同期研发支出的5.7倍,销售费比达18.8%,研发支出占营收仅3.45%。公司销售费用中的主要构成部分是市场推广及广告宣传费11.43亿元,同比增加65.44%。

公告称,销售费用上升主要系公司坚持自建营销队伍,加强营销管理服务工作,相关销售费用随营销规模的扩大而增长以及合并报表范围增加所致。实际上,随着两票制的推进,医药公司出现了销售费用的普遍提高。

不过,对于上市药企销售费用占比偏高的问题,中国医药企业管理协会副会长王学恭曾表示,药企销售费用占比偏高,可以分两种情况看:非处方药主要面向零售渠道,需要广告投放、品牌塑造来拉近与消费者的距离。处方药的销售费用主要花在各种形式的临床推广活动中,其中不排除一些灰色的、不合规的支出,比如为公众所诟病的“带金”销售,目前行业正在积极规范中。

此外,控股股东武汉当代科技产业集团股份有限公司持有公司股份3.96亿股,占公司总股本比例为29.26%,质押3.7亿股,占其持有的公司总股本的93.49%,几乎全部质押。(支点杂志2018年10月刊)