沙隆达变身安道麦之后

作者:《支点》蒋李 实习生 张丹 杨佑安点击次数:992   发布日期:2019-04-05

核心提示:留给安道麦高管团队的还有安全生产、环保、业务拓展等方面的诸多挑战。


俯瞰搬迁重建后的沙隆达园区

 

3月21日,注册地位于湖北荆州的安道麦股份有限公司(以下简称“安道麦”)公布了2018年年报,公司去年营收为256.15亿元,同比增长7.54%;归属于上市公司股东的净利润24.02亿元,同比增长55.41%。

2017年,湖北沙隆达股份有限公司(以下简称“沙隆达”)、安道麦农业解决方案有限公司(以下简称“Adama”)正式合并为安道麦。今年1月10日,公司证券简称由“沙隆达A、沙隆达B”变为“安道麦A(000553)、安道麦B(200553)”。

合并前,沙隆达为中国化工集团旗下农资唯一上市平台,Adama则为全球第七大农药公司,Adama资产规模为沙隆达的10倍。

值得注意的是,2018年安道麦的营收与1992年沙隆达上市时的1.97亿元相比,26年间增长了129倍,净利润则增长了108.18倍。

那么,Adama、沙隆达合并后具体业绩表现如何?目前安道麦对中国化工集团旗下其他公司的并购重组进展如何?2月初,安道麦曾遭遇荆州市行政处罚,这件事对公司发展有何影响?就以上问题,支点财经记者近期采访了安道麦董秘办。

 

从“沙隆达A/B”到“安道麦A/B”

 

文章开头先介绍下本文的两个主角——沙隆达与Adama。这两家主导产品均为农业化工产品中的农药,但规模、体量有较大差异。

沙隆达前身为1958年成立的湖北省沙市农药厂,1992年8月改组为湖北沙隆达股份有限公司,并在1993年登陆A股,成为国内第一支农药股。

支点财经记者翻看过沙隆达当时登陆A股的招股说明书,内容不到1万字,而现在同类文件动辄20万字。从字数来看,约是本科与博士论文的差距。

1997年,沙隆达又成功发行B股。在此处插句话——B股市场交易量不高众所周知,曾有消息称沙隆达拟将B股转香港H股上市,但沙隆达董秘办工作人员告知支点财经记者“该举措还未确定”。

进入本世纪初,跨国农药企业抢滩占点,民营农药企业迅猛发展,沙隆达在激烈的市场竞争中逐渐丧失了以往优势。2002年,公司出现了上市以来的首次亏损,净利润为-1.1亿元。

这一背景下,沙隆达高管们决定借助外力。2005年,中国化工集团从荆州市国资委手中接过沙隆达控股权。自此,公司由地方性国企变身为央企。

但与另一主角Adama的体量相比,沙隆达只能算个“小弟弟”。

资料显示,Adama是家有70多年历史,发源于以色列的全球第七大农药公司,其名称在希伯来语中意为“土壤”。

2011-2016年,中国化工集团陆续收购了Adama100%股份。2016年,中国化工集团启动将Adama注入沙隆达的重组计划,并在2017年8月最终达成。

据此前收购报告书,截至2016年底,Adama资产总额达298.81亿元,是沙隆达的10倍;净利润达10.78亿元,而同期沙隆达为-7449万元。

这是首家跨国植保企业通过与国内上市公司合并,从而在中国证券市场公开上市。借此,安道麦跃升为全球第六大农业化工上市企业。

收购完成仅一个月,沙隆达A管理层便大换血,由Adama全球管理层掌舵。不过,安道麦信奉中国业务由中国人管理的理念。目前,公司中国业务由安道麦高级副总裁、中国区业务负责人安礼如负责。

1月10日,沙隆达A/B在深交所完成更名仪式,正式将证券简称变更为安道麦A/B,完成了合并的最后一步——统一以“安道麦”这一品牌亮相。

市场对此并不意外。从Adama与沙隆达悬殊的体量不难看出,安道麦“取代”沙隆达势在必行。

“安道麦是个特殊的公司,它既是一家跨国公司,也是中国的国有企业,亦是A股上市公司,所以其特色在植物保护行业是独一无二的。”安礼如说。

如今的安道麦已成为全球最大的非专利作物保护解决方案公司,全球综合排名中位列第六。根据咨询机构Agbio Investor对2018年全球作物保护行业销售总额所做的初步估算,安道麦同年所拥有的全球市场份额约为6%。

 

重组进行时

 

Adama过去一直谋划着重新上市,但期望挂牌的地点不是中国,而是美国。公司曾向美国证券交易委员会递交了招股说明书,计划在纽约证券交易所上市。

2014年11月10日,Adama正式宣布发售股份。孰料,10天后公司突然中止了IPO,理由是“证券市场行情不佳”。

赴美上市遇挫,转头奔向中国,这是为何?中国农药工业协会会长孙叔宝曾表示,可能是因A股市场行情比较好、整体市盈率较高的原因。

按安道麦总裁翰林的构思,沙隆达过去没有在全球建立分销网络,把沙隆达、Adama合二为一,就能成立为一家立足中国、联通世界的作物保护领军企业。

当这家区域性企业晋升为全球性企业后,经营业绩也确实迎来了大幅增长。

2014-2016年,沙隆达营业收入分别为31.31亿元、21.70亿元、18.55亿元(调整前)。2018年,安道麦营收达256.15亿元。

值得注意的是,一直以来我国农业化工市场企业众多,竞争激烈,且缺乏足够壁垒,而中国化工集团正通过安道麦这一上市公司平台来推动行业重组。

2017年6月8日,中国化工集团便以490亿美元完成了对全球第一大农药公司、第三大种子公司瑞士先正达的收购。目前,安道麦已从先正达获得具有“相似性质和经济价值的产品”,并“有效整合了来自先正达的一系列产品”。

不少业内人士猜测,未来中国化工集团有可能将先正达更多资产注入安道麦。但截至发稿日,安道麦董秘办未向支点财经记者正面回复这一问题。

除了先正达外,其他中国化工集团内的并购也在进行之中。

在2017年Adama、沙隆达合并过程中,中国化工集团曾有以下承诺:

“针对本公司的控股子公司江苏安邦电化有限公司、江苏淮河化工有限公司、江苏麦道农化有限责任公司、安徽省石油化工集团有限责任公司和佳木斯黑龙农药有限公司及其子公司从事的业务与沙隆达股份主要业务存在相同或相似的情形,针对国内存在的同业竞争情况,本公司承诺在本次重组完成后4年内,按照证券法律法规和行业政策要求,采取适当方式逐步解决本公司控制的企业与沙隆达股份之间的同业竞争问题。

解决同业竞争问题的方式包括且不限于由安道麦股份收购本公司下属农药业务相关资产、由安道麦股份根据国家法律许可的方式选择采取受托经营等合理商业手段拥有或控制本公司其他农药业务相关资产、本公司将其他农药业务资产剥离或将该等子公司控股权对外转让、进行内部资产重组、调整产业规划和业务结构、技术改造与产品升级、划分市场以使各企业在产品及终端用户上有所区别,从而消除本公司控制的企业与安道麦股份之间现存的境内同业竞争。”

从文字表述上看,主要采取的解决方式主要是“安道麦合并其他公司”,实际情况也是如此。目前,安道麦拟以8.2亿元收购中国化工集团旗下江苏安邦电化有限公司100%的股权,计划在不晚于2019年3月31日前完成交割。

安邦电化主营业务与安道麦具有较高的协同性,有利于公司通过其全球分销网络扩大对全球市场的出口。安道麦董秘办工作人员向支点财经表示,会适时公布这一并购的具体进展。

年报显示,安道麦目前发展战略之一就是通过精心设计、分析的合并、收购、投资及合作,扩大产品组合、加深在部分区域市场的渗透,从而实现增长。